Tuesday, September 11, 2007

只要不赌就赚

I wrote in Oriental Daily column two weeks back on quite a different topic from my usual spill, heh, on the Malaysian stock market. Given the volatility of the markets, caused to a large extent by the subprime mortgage crisis, what is the outlook for the Malaysian bourse?

The title for my column can be roughly translated as "avoid gambling and you profit". Without going into details, the alternating daily disclosures of good and bad news is enough to give those who are weak in the heart a nervous breakdown. Given the absolute uncertainty of the medium term plus the gains made by the stock market to date, avoid the stock market unless you are prepared for a wild ride, and that means significant downside risks.

What's the extent of downside risk? Well, some of you may remember a time where the only direction could have been up, the KLSE index tanked from 1,300 points to 270 points within less than 6 months in 1997/8. It may not have be as bad this time round, but it certainly takes only a 200 point drop to make you feel the pinch.

Hence, given the unpredictability, any short-term purchase of shares is pretty much akin to the roll of the dice. And if you decide not to roll the dice, you have made a profit already ;)


只要不赌就赚
潘俭伟

有人说, 只要华尔街一打喷嚏,全世界就要跟着感冒。日前,随着美国次级抵押贷款危机引发的风暴越来越大,导致华尔街流鼻涕的情况越来越严重,并爆发信贷危机。然而,最大的问题还是这类危机,会否导致全球股市送院留医好一阵子?

首先,虽然我对国际经济有所研究,但我绝非股市专家,更没有千里眼。我在这里所写的纯属我个人看法,读者有必要进一步求证专家意见。

如今,有人形容国际股市进入了熊市。同时间,我们又听到有人说,这只是股市短期性自我调整的健康现象。

这一年来,全球股市膨胀异常快速,导致全球资金巨幅流动。其中最主要因素是日本与美国为了避免紧缩银根,放松货币政策而引起债务高筑。这也难怪对冲基金对够抬杆几十倍,而市场对地产、股票及其他金融工具的投资额也增加整百倍。

举例来说,至于去年流向新兴市场的资金已经高达5千零20亿令吉,比1997年亚洲金融危机爆发之前高出两倍。摆在眼前的问题是由于债务驱使的流动资金,国际金融驱使又被视为一大危胁时,股价与地产价自然跟着暴跌。

法国兴业银行估计美国次级抵押信贷市场,即使在最糟糕的情况下,损失也不超过1千亿美元。这个数字只不过占标准普尔500强总市值的1%,然而其对市场所构成的危机损害,绝不仅限于损失而已。

在最悲观的情况下,这个危机将导致国际金融体系失灵。随着美国次级抵押贷款市场拖欠贷款的情况日益严重,势将导致许多金融公司倒闭,进而影响银行及投资者信心。这种情况将导致流动资金萎缩,进而引发挤兑的现象。

有鉴于此,从8月10日开始48个小时内,国际中央银行为金融体系注入了3千多亿美元的资金。虽然股票市场如今较为稳定,但是难免还会出现紧张的情况,并担心美国次级抵押贷款市场可能会带来更多负面的消息。

作为投资者,我们应该采取什么策略呢?吉隆坡股市在过去一年来增长超过30%,而许多股票飙升超出双倍。马来西亚经济是否有成长那么多吗?

虽然我国的股价还有增长的一点空间,但是相反地,股市也有不小的可能性再滑跌。别忘了,国人在1997年从来没有想过,吉隆坡综合指数竟从1千300点跌到了270点。

除非你是超级股市专家,或者有敢冒风险的大胃口,否则我个人所采取的投资策略,就是保全我们现有的资本,然后很有耐心地期待下一个有利的投资机会。我们绝不能被短期的利润给蒙蔽了。我也一直提醒自己:只要不赌就是赚到了!
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